Enea wyjaśnia ceny dystrybucji energii i odpowiada na krytykę
„`html
Po trzech kwartałach 2025 roku Grupa Enea osiągnęła EBITDA na poziomie bliskim 4,7 mld zł, a łączna wartość przychodów ze sprzedaży i innych dochodów sięgnęła niemal 20,7 mld zł. Nakłady inwestycyjne wzrosły dwukrotnie rok do roku, przekraczając 4,4 mld zł. Największą uwagę przykuł jednak segment dystrybucji energii elektrycznej.
Rozwój zielonej energii i modernizacja sieci
W ciągu dziewięciu miesięcy Grupa Enea powiększyła swoje moce wytwórcze z odnawialnych źródeł energii o ponad 200 MW. Spółka inwestowała także znaczne środki w unowocześnianie i rozwój sieci dystrybucyjnej. Na te cele przeznaczono ponad 1,5 mld zł. Dzięki nowoczesnej infrastrukturze sieć staje się bardziej elastyczna oraz umożliwia podłączanie nowych źródeł energii elektrycznej.
Dostosowanie do zmian regulacyjnych
Prezes Grzegorz Kinelski podczas konferencji wynikowej podkreślił, że spółka jest przygotowana na różnorodne zmiany na rynku energii oraz na dywersyfikację przychodów. Działania Ministerstwa Energii w zakresie powołania zespołu ds. poprawy efektywności kształtowania taryf sieciowych są w jego ocenie naturalną reakcją na zmieniający się rynek. Kinelski wskazał, że żaden ze segmentów działalności nie dominuje przesadnie, a wyniki finansowe zależą od wielu czynników w otoczeniu rynkowym.
Wpływ WACC na działalność dystrybucyjną
Pojawiła się możliwość rekomendacji obniżenia tzw. WACC (średnioważony koszt kapitału) do poziomu około 8,5%, podczas gdy obecnie w Enei wynosi on 11,76%. Wokół wysokości tego wskaźnika toczy się ożywiona dyskusja, ponieważ jest on jednym z kluczowych elementów taryfy dystrybucyjnej, co wpływa na końcowe rachunki za prąd.
Finanse i inwestycje Grupy
Wiceprezes ds. finansowych, Marek Lelątko, zwrócił uwagę na duży wzrost inwestycji jakie Grupa ponosiła w ostatnich latach – z przeciętnego pułapu miliarda złotych rocznie do kwot przekraczających 3 mld zł. Tegoroczne WACC wyniosło 11,76% i odpowiada za około 1,6 mld zł z przychodu regulowanego wynoszącego 6,8 mld zł, co daje blisko 20% całości. Pozostałe składniki taryfy dystrybucyjnej obejmują m.in. opłaty na rzecz PSE, opłaty za rynek mocy i opłaty OZE.
Ministerstwo Energii i nowe środki na transformację
Środki z KPO w wysokości 10 mld zł będą wydatkowane stopniowo w nadchodzących latach, a spółka nie wykorzystuje ich na bieżące potrzeby, tylko przekierowuje na realizację transformacji energetycznej. Wzrost kosztów kapitału przekłada się na ok. 20% stawki dystrybucyjnej i niespełna 10% finalnego kosztu energii dla odbiorcy. Trwa obecnie przegląd planów rozwoju związanych z transformacją, a ewentualne zmiany poziomu WACC mogą wpłynąć na wielkość przyszłych inwestycji. Dodatkowo spółka oczekuje pozyskania środków z programu Repower EU wspierającego obszary wiejskie na kwotę 4,2 mld zł.
- Znaczący wzrost wydatków inwestycyjnych – dwukrotny wzrost rok do roku
- Powiększenie mocy OZE o ponad 200 MW
- Trwałe unowocześnianie sieci dystrybucyjnej
- Prowadzenie działań optymalizacyjnych w zakresie kosztów
Aktualna sytuacja rynkowa i perspektywy
Wysokość taryf na energię elektryczną w kolejnym roku będzie kluczowa dla stabilności finansowej Grupy. Po zamrożeniu cen, resort energii przewiduje, że poziom opłat powinien utrzymać się przy wartości 500 zł za MWh – poziomie podobnym do obecnego. Taryfy zostaną jednak zweryfikowane względem cen rynkowych energii, które na rynku terminowym zyskują, osiągając kwoty powyżej 450 zł/MWh. Wiceprezes ds. handlowych Bartosz Krysta zauważył, że kontraktacja na przyszły rok osiągnęła już ponad 90% planów.
- Ceny spot utrzymują się na poziomie około 467 zł za MWh
- Zauważalny jest rozstrzał cenowy na rynku
- Obserwowany jest nadal spadek przychodów w następstwie niższych cen energii w stosunku do lat poprzednich
Wskaźnik zadłużenia Grupy spadł – obecnie wartość długu netto jest ujemna, co oznacza, że środki pieniężne przewyższają zadłużenie (wynosi ono -751 mln zł). EBITDA LTM na koniec poprzedniego roku wyniosła 8,2 mld zł, a po trzech kwartałach bieżącego roku ponad 6,1 mld zł. Niebawem jednak Grupa będzie musiała przeznaczyć środki na zakup uprawnień do emisji CO2, choć w 2025 roku koszt tych uprawnień będzie niższy w porównaniu do ponad 7 mld zł wydanych rok wcześniej.
„`
