Rok pełen sukcesów dla polskich aktywów. Czego możemy się spodziewać w 2026 roku?

„`html

Sytuacja na polskim rynku akcji w 2025 roku

W 2025 roku indeks WIG20 odnotował wzrost o około 43%. Choć mniejsze i średnie spółki nie zdołały osiągnąć aż tak imponujących wyników, rynek akcji pozostawał korzystny dla inwestorów.

Obligacje i waluta – analizujemy rok 2025

Nie tylko giełda akcji okazała się atrakcyjna dla inwestorów. Polska wyróżniła się także na tle Europy w segmencie obligacji. Indeks obligacji skarbowych TBSP wzrósł o ponad 9,4% w omawianym okresie.

Rentowności polskich obligacji

• Dziesięcioletnie obligacje zakończyły rok z rentownością na poziomie 5,15%, czyli o 71 punktów bazowych niższą niż pod koniec 2024 roku.
• Papiery pięcioletnie były wyceniane blisko 4,55% – aż o ponad 90 punktów bazowych mniej niż rok wcześniej.
• Największy spadek rentowności zanotowały obligacje krótkoterminowe. Dwuletnie obligacje oferowały rentowność 3,85%, podczas gdy rok wcześniej handlowano nimi po 5,1%.

Siła złotego na tle innych walut

Polska waluta wzmocniła się także w 2025 roku. W relacji do euro zyskała 1,16%, choć czeska korona i węgierski forint wypadły lepiej, umacniając się odpowiednio o prawie 4% i ponad 6,2%. O wiele bardziej widoczne zmiany kursu zaszły wobec amerykańskiego dolara za sprawą wzrostu kursu EUR/USD.

• Złoty zakończył rok z kursem USD/PLN poniżej 3,6, a jego aprecjacja względem dolara wyniosła aż 15% – sytuacja nienotowana od 2017 roku.
• Czeska korona i węgierski forint zyskały wobec dolara jeszcze wyraźniej, a forint był najlepiej zachowującą się walutą na rynkach wschodzących z wynikiem ponad 20% wzrostu.
• Drugie miejsce zajęło kolumbijskie peso, ze wzrostem o ponad 19% względem dolara w ciągu roku.

Perspektywy na rok 2026

1. Rynek oczekuje, że Rada Polityki Pieniężnej podejmie jeszcze co najmniej dwie decyzje o obniżce stóp procentowych do połowy przyszłego roku.
2. Stabilizacja inflacji w okolicy celu NBP oraz umiarkowany wzrost płac będą sprzyjały temu scenariuszowi.
3. Efektem dalszego luzowania polityki monetarnej powinno być stopniowe obniżanie rentowności polskich obligacji – szczególnie tych o krótszym terminie do wykupu.

Jednak czynniki geopolityczne i fiskalne mogą ciążyć obligacjom o dłuższych terminach. Opinie ekonomistów wskazują, że pod koniec 2026 roku rentowność dziesięcioletnich polskich obligacji może oscylować wokół 4,77%, a dwuletnich około 3,5%.

Przewiduje się, że kurs złotego w relacji do euro i dolara pozostanie stabilny, o ile nie pojawią się znaczące czynniki ryzyka międzynarodowego. Do takich zewnętrznych zagrożeń zalicza się dalsze działania amerykańskiej Rezerwy Federalnej dotyczące polityki pieniężnej oraz rozwój sytuacji w Ukrainie.

„`