Oto przeredagowany tytuł: Generali Investments TFI widzi stabilność finansową Polski i dostrzega znaczny potencjał na rynku krajowych akcji

„`html

Kwestie geopolityczne pozostają aktualnie głównym źródłem niepewności, zarówno w perspektywie krótkoterminowej, jak i długoterminowej. Eksperci Generali Investments TFI wykazują spokój w odniesieniu do krajowych finansów publicznych. Na polskim rynku akcji większą uwagę zwracają na mniejsze spółki, choć podkreślają również atrakcyjne wyceny dużych firm, w tym sektora bankowego.

Geopolityczne napięcia i ich wpływ na rynki

Zagrożenie geopolityczne znacząco wzrosło po rozpoczęciu rosyjskiej inwazji na Ukrainę i od tego czasu utrzymuje się na wysokim poziomie. Sytuacja ta wpływa na nastroje inwestorów, którzy mieli nadzieję, że zmiany na amerykańskiej scenie politycznej przyniosą złagodzenie konfliktów, tymczasem te zamiast słabnąć, stają się coraz bardziej napięte. W ostatnich miesiącach zaobserwowano nawet dwukrotny wzrost liczby rosyjskich dronów atakujących Ukrainę, co nie zwiastuje szybkiego zakończenia wojny.

Brak przełomu podczas spotkania prezydentów Rosji i USA oraz zacieśniająca się współpraca Rosji z Chinami dodatkowo zwiększają niepewność w regionie. Wpływ tych wydarzeń dostrzegalny jest również w gospodarce światowej, gdzie amerykańska polityka celna powoduje komplikacje w międzynarodowej wymianie handlowej.

Stan krajowych finansów i ocena rynku długu

Według Generali Investments TFI, deficyt budżetowy w Polsce nie powinien stanowić znaczącego zagrożenia dla nastrojów na krajowym rynku obligacji. Wskazują, że większość europejskich państw zwiększa zadłużenie, a Polska pod względem stosunku długu do PKB znajduje się w środku europejskiej stawki. Wyjątkowo trudna sytuacja w tym zakresie panuje przykładowo we Francji.

W gospodarce niemieckiej pojawiają się natomiast pozytywne sygnały z przemysłu transportowego, a rosnące wynagrodzenia w Polsce mogą korzystnie wpłynąć na nastroje konsumpcyjne w kraju.

Potencjał polskiego rynku akcji

Zarządzający funduszami zauważają, że mimo dobrego roku dla funduszy akcyjnych, szczególnie tych inwestujących w Polsce, nie obserwuje się znaczących napływów do funduszy krajowych akcji. Nowy kapitał w pierwszej kolejności kierowany jest do funduszy dłużnych i bezpiecznych, podczas gdy z akcyjnych obserwuje się wyraźne odpływy.

• Nastroje inwestorów zaczynają się jednak poprawiać zwłaszcza w sektorze małych i średnich spółek.
• Rosnące wyniki i solidne fundamenty spółek przekładają się na pozytywne perspektywy.
• Polski sektor bankowy nadal oferuje atrakcyjne dywidendy pomimo wzrostów kursów.
• Wycenę banków cechuje duża atrakcyjność na tle europejskim – wskaźnik ceny do zysku (C/Z) wynosi około 8.

Chociaż informacje o podatku bankowym były negatywnym zaskoczeniem dla rynku, obecna korekta cen akcji banków może wskazywać, że inwestorzy biorą już pod uwagę najgorszy scenariusz.

Perspektywy rynku obligacji i makroekonomiczne prognozy

Eksperci prognozują stabilizację na rynku obligacji z możliwością umocnienia papierów krótkoterminowych. Rynek oczekuje dalszych dwóch obniżek stóp procentowych w USA w tym roku i dwóch kolejnych w nadchodzącym roku.

Inflacja i stopy procentowe

Dynamika inflacji w Polsce zmierza w kierunku celu Narodowego Banku Polskiego i prawdopodobnie utrzyma się poniżej progu 3%. Sytuacja pozwala Radzie Polityki Pieniężnej na stopniowe obniżanie stóp procentowych. Stopa referencyjna może w ciągu roku spaść w okolice 4%, co powinno przełożyć się na spadek rentowności obligacji, zwłaszcza tych pięcioletnich i długoterminowych.

1. Deficyt może być obciążeniem dla długoterminowych obligacji, jednak w krótkim terminie ryzyko jest umiarkowane.
2. Część emisji obligacji nie wpłynie bezpośrednio na rynek, co łagodzi presję na krajowy dług.
3. Niskie podatki oraz wysokie transfery socjalne tworzą dodatkowy popyt na obligacje skarbowe w Polsce.

Sytuacja na rynkach zagranicznych

Na światowych rynkach zauważalna jest duża niepewność związana z polityką Stanów Zjednoczonych oraz wzrost przewagi inwestycji kierowanych w stronę Europy i rynków wschodzących. W USA wyraźnie widoczna jest hossa w spółkach powiązanych ze sztuczną inteligencją oraz innowacjami technologicznymi. Warto przy tym zwrócić uwagę zarówno na wyceny mniejszych firm, które są zbliżone do średnich historycznych, jak i na brak oznak bańki wśród największych spółek amerykańskich. Segment średnich i małych firm nadal pozostaje atrakcyjny pod względem inwestycyjnym.

„`